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日本优衣库“拖后腿”,迅销集团小目标提前告吹?

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来源:智通财经网   2019-07-24 | 免费发送到微信免费发送到微信
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在日本经济低迷时期脱颖而出的优衣库,因为淡化品牌、强调高性价比的特性,在日本服装界独领风骚。随着规模扩张,日本市场已然难以满足,因此将眼光放眼海外,中国自然成为首要的目标。 其母公司迅销集团(06288),更是在2014年在港交所上市,完成与中国市场的资本连接。彼时正是优衣库海外扩张高速时期,迅销集团业务发展迅猛,野心勃勃。 智通财经APP了解到,2014年,迅销集团登陆港交所时,曾宣称要在2020年达到5万亿日元的销售目标,不靠收购,在2020年超越Zara母公司InditexSA,成为全球最大服饰零售商。不过,就在2016财年结束后,迅销将其2020年的销售目标下调到了3万亿日元。 时至今日这一目标完成的怎么样了呢? 日本市场拖后腿,“小目标”难达成 智通财经APP观察到,7月12日,迅销集团发布了截至5月31日的三季报,公告显示,迅销集团前三季度(2018年9月1日至2019年5月31日)实现收益18228亿日元,同比增长7%,经营溢利2476亿日元,同比增长3.7%,股东应占溢利1586亿日元,同比增长7%。 单季度看,截至5月31日三个月期间,实现营收5552亿日元,同比增长7.3%,股东应占溢利446亿日元,同比增长1%。 虽然单季利润增幅较小,不过主要是受到服装销售的季节影响,前三季度总体数据看,营收和利润都实现了较为稳定地增长。 然而分业务看,日本市场继续成为集团业绩“拖油瓶”。按业务划分,迅销集团包括日本UNIQLO、海外UNIQLO、GU和全球品牌,从收入占比看,2018年海外UNIQLO首次超过日本UNIQLO,2019年三季度海外UNIQLO收入占比继续提升达到45%,而日本UNIQLO收入占比则降至38.5%。 日本UNIQLO方面,在前三季度出现营收利润双下降,期内收益7010亿日元,同比微降0.5%,而经营溢利967亿日元,同比大降19.5%。三季度单季收入2097亿日元,同比微降0.5%,经营溢利290亿日元,同比下降7.5%。 智通财经APP了解到,优衣库的业绩受到天气的影响十分明显,据报告披露,上半年度受到暖冬影响使折扣率扩大,第三季度调整库存水平有所缓和,不过前三季度毛利率同比下降2.4个百分点,导致前三季度经营溢利大幅下滑。 与之相对的是,海外UNIQLO前三季度收益8205亿日元,同比增长14.6%,经营溢利1248亿日元,同比增长11.1%。中国市场经营溢利增长超过20%,成为海外增长的最大功臣。除了中国市场需求旺盛增长迅速之外,海外市场因为覆盖到东南亚和大洋洲等南半球地区,使得海外市场都到季节波动的影响较小。 值得一提的是,日本UNIQLO的网络商店销售取得了迅速增长,三季度单季销售额190亿日元,同比增长16.1%。不过目前收入占比还比较低,只有9.1%,短期内难以成为其业绩增长的大动力。 而接下来的四季度进入服装销售的单季,总体收入为年度最低,从往期利润季度数据可以看到,第四季度基本都处于亏损状态,因此从目前的数据看,2019年度业绩也是基本可以预见的。至于2020年3万亿的目标,如果不能经历一次“大寒冬”刺激销售,估计要提前告吹了。 基本盘仍然稳定 虽然迅销的收入和利润受到季节影响十分明显,不过毕竟底子厚,基本盘还是稳定的,从数据上看其毛利率和经营利润率同期也是比较稳定的,这跟其运营策略分不开。 优衣库的运营秘诀在于“零库存”,当然不是真的没有存货,而是因为其无聊在采购、生产、 销售、配送等一系列经营环节中,快速周转的状态,是通过上下游企业的协同作战,实现库存量的最小化。 这主要得益于其产品的定位,在产品开发模式上,采用完全不同的产品开发模式,进军所有年龄段和性别都能穿的基本款,在基本款上深度开发;另外就是“以量定产”,即以上期销量来定本期产量计划,其优势在于可调控范围充足,变相降低成本。 另外,其财务基本面也比较稳健,可以看到,由于其特殊的经营模式,销售成本的营收占比保持稳定,但是费用支出的增速季度环比逐渐下降。 债务方面,公司负债总额为9643亿日元,负债率只有48.84%,季度环比下降1.07个百分点。而且公司现金流长期比较稳定,本期末现金及现金等价物为11050亿日元,经营活动产生的现金流量净额2862亿日元,同比增加281亿日元。而投资活动和融资活动所用现金分别为736和948亿日元,经营活动产生的现金流完全可以覆盖。这在迅销不断扩张门店的时期,显得更加难能可贵。 因此,虽然日本市场渐显疲态,营收利润出现负增长,但是在迅销的雄厚实力的加持和海外高增长的拉动下,其发展空间仍然很大。即便小目标难以如期完成,目前来看同业也少见对手。
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